近段时间，大盘指数沿短期均线持续震荡攀升，虽然周四出现一定调整，但市场信心仍明显回暖。从盘面看，科技阵营在资金回流的背景下轮番表现，关注度得以进一步提升。
有分析认为，短期市场在持续反弹后可能会有震荡反复的需求，但资金明显流入的科技板块依旧值得投资者重点关注，具体来看，可逢低适当布局半导体材料、光模块、液冷等细分领域。
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半导体材料：发展空间广阔
伴随着半导体技术的发展，以及新能源、AI等市场需要，国产化率较低的半导体材料细分领域，也在自主可控过程中扮演着越来越重要的角色，因此市场空间可观，兼具战略及商业价值。
从市场空间的角度看，世界半导体贸易统计组织（WSTS）预计，2025年全球半导体市场规模将达到6971亿美元，同比增长11%。此外，半导体市场的稳步增长将持续带动半导体材料需求的提升。有分析人士建议关注光刻胶、电子特气、湿电子化学品、CMP等细分领域内，半导体材料企业产品的研发、导入进度，同时也建议关注相关新增产能的落地进展。
从产业角度来看，半导体材料位于半导体产业链上游，对产业的发展起到重要支撑作用。目前，我国半导体材料已基本实现重点领域布局或量产，但产品多集中于中低端。高端材料仍被海外厂商主导，靶材、大硅片、高端光刻胶等产业化能力与海外差距较大，对外依存度较高。为保障关键材料稳定供应，半导体材料行业需自主创新，丰富产品种类，提升国产化率。预计在鼓励政策的推动下，半导体材料国产化的进程将有望加快，发展空间广阔。
光大证券分析师刘凯指出，AI和晶圆厂扩建驱动半导体材料市场回暖，高端材料的国产化进程加速。建议关注半导体材料领域公司如雅克科技、南大光电、彤程新材、安集科技、鼎龙股份、上海新阳、江丰电子、有研新材、菲利华、清溢光电、路维光电、华特气体、德邦科技等。
潜力股精选
雅克科技（002409）
持续加大研发投入
公司前驱体业务已实现12寸晶圆客户端全覆盖，在此基础上，公司深耕市场和客户新需求，持续加大研发投入，丰富半导体前驱体产品种类，同时通过市场拓展，不断扩大新产品的市场占有率。此外，公司有数十种光刻胶新品在头部客户进行测试，江苏先科正性TFT光刻胶、RGB彩色光刻胶、OC/PS光刻胶等产品均陆续实现量产和客户交付，进一步奠定公司在显示面板用光刻胶行业内的领先市场地位。中银证券指出，公司以电子材料业务为核心，以LNG保温绝热板材业务为补充，业绩实现稳健增长。随着公司在国内的市场占有率显著提升，公司电子材料业务持续开拓。
南大光电（300346）
业绩有持续增量
公司在半导体行业处于上行周期，各项目持续推进，多款高端高壁垒半导体材料在量产销售，业绩有望维持较好增势。平安证券指出，在氟类特气方面，公司乌兰察布大规模三氟化氮等核心含氟特气项目持续推进，特气业务规模将实现进一步扩大；氢类特气方面，磷烷混气打入光伏市场，销售规模实现较快增长；半导体前驱体材料方面，多款产品实现稳定量产，持续导入集成
电路量产制程，业务增长后劲足，带动IC收入增势显著；光刻胶及配套试剂方面，掌握全流程材料自主生产技术，部分产品已实现销售，多款产品处于客户认证中，后续有望持续实现业绩增量。
彤程新材（603650）
光刻胶加速放量
公司电子化学板块增长迅速，有望受益于关键材料的自主可控需求持续加速。公司巩固并拓展了半导体光刻胶与显示光刻胶协同发展的竞争优势，2024年业绩创下新高。民生证券指出，公司半导体光刻胶产品近年来持续突破，并逐步成为业绩增长核心动能，2024 年实现营业收入 3.03 亿元，同比大增50.43%。2024年公司新增产品收入占比达43%，同时，2025年一季度研发费用实现0.55亿元，同比增长20.23%。新品布局与研发持续加码，为后续客户需求及工艺迭代夯实基础。显示面板光刻胶领域，随着 4-Mask 及AMOLED相关产品扩销，未来市占率有望进一步提升。
安集科技（688019）
受益下游产能扩张
公司围绕“抛光、清洗、沉积”三大关键工艺布局产品，部分技术已达到国际先进水平，先进制程用高端新品研发及产业化进展顺利，显著受益于中国大陆晶圆产能持续扩张和稼动率维持高位。方正证券指出，公司致力于攻克领先技术节点难关并提供相应的产品和解决方案，目前已涵盖刻蚀后清洗液、光刻胶剥离液、抛光后清洗液及刻蚀液等多种产品系列，广泛应用于逻辑电路、3DNAND、DRAM、CIS等特色工艺及异质封装等领域。先进制程刻蚀后清洗液研发及产业化顺利，持续上量，并扩大海外市场；先进制程碱性抛光后清洗液进展顺利，快速上量。
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光模块：持续放量提振市场热情
AI算力投资拉动光模块需求释放，头部厂商纷纷披露了靓丽的业绩预告。近期，北美云厂商加速AI算力投资，推动800G光模块需求爆发。中际旭创、新易盛作为北美CSP的重要光模块供应商，业绩双双超预期共同印证了下游产业趋势。在算力建设的浪潮下，高速光模块的持续放量及升级迭代被业内机构普遍看好。
在需求放量的背景下，光模块板块的热度持续走高。中国银河证券分析师赵良毕指出，无论是中美科技竞争下的算力国产化进程，还是全球科技巨头推动的AI基建加码，本质上都体现出对高性能数据中心的持续依赖。而数据中心内部通信带宽需求的迅猛增长，将持续拉动光模块等高速光互连器件的需求放量，有望持续成为光模块行业中长期增长的重要驱动。
从资金角度来看，2025年第二季度光模块板块获得公募基金积极加仓。统计数据显示，第二季度公募基金通信行业持仓市值为1017.5亿元，占比3.9%，创下新高。这也相较于2025年第一季度的持仓占比2.59%，环比提升1.31个百分点；较2024年第二季度的持仓占比3.55%，同比提升0.35个百分点。板块中，多只光模块概念股处于机构加仓榜前列。
板块机会方面，赵良毕建议关注具备较强产品研发迭代能力的头部光通信厂商。其中，包括光模块相关标的中际旭创、新易盛、光迅科技、华工科技等；光器件、光芯片及光引擎相关标的天孚通信、太辰光、源杰科技、仕佳光子等。
潜力股精选
中际旭创（300308）
业绩超市场预期
公司预计2025年上半年实现归母净利润36亿元—44亿元，同比增长52.6%—86.6%。受益于800G产品需求旺盛、硅光子渗透率提升、泰国产能扩张加速以及良率提升等因素，公司第二季度业绩超市场预期。野村东方国际证券指出，公司披露1.6T产品的出货量将从2025年下半年开始加速，预测2025年—2026年公司800G产品出货量将分别达到700万只和1000万只，1.6T产品出货量将分别达到100万只和220万只。此外，公司行业领先的硅光子解决方案的渗透率将在2025年下半年至2026年持续加速提升，为利润率进一步扩大提供支撑。
光迅科技（002281）
成长性值得期待
公司公告预计2025年上半年实现归属于母公司净利润为3.23亿元—4.07亿元，同比增长55%—95%。单看第二季度，预计实现归母净利润为1.73亿元—2.57亿元，而2024年第二季度为1.23亿元，依然同比大幅增长。从行业看，随着全球算力投资的高速增长，国内互联网等厂商对AI投入的需求也在涌现，带动了国内高速光模块的需求。国泰海通证券指出，公司发布2025年限制性股票激励计划首次授予完成公告，首次授予人数达到967人，覆盖核心骨干人员和主要管理层。本次股权激励覆盖全面，在当前AI市场大幅增长的时间窗口，有望更好鼓舞公司员工，未来公司的业绩成长性值得期待。
华工科技（000988）
受益市场需求增长
公司是中国激光技术和应用的领军企业，是中国资本市场最早以激光为主业的上市公司之一。依托于校办企业技术优势，公司拥有6大国家研发平台，激光加工和光通信器件等科研实力国内领先。2021年公司校企改革完成，国恒基金成为上市公司控股股东，核心高管持股平台润君达受邀参与。5月公司签订合作人补充协议，全面完善的激励方案进一步深度绑定公司核心高管。国泰海通证券指出，AI驱动下算力需求快速增长，自2023年以来，海外光模块呈现爆发式增长趋势，自2024年初以来，国内光模块需求快速增长，公司为华为的核心供应商，有望充分受益于光模块业务需求增长。
天孚通信（300394）
有新增长动能
公司位于光模块产业链上游，下游交货主要为泰国或国内，受关税波动影响不大。与此同时，公司泰国工厂一期厂房已于去年顺利交付并投产，二期厂房如期推进。同时，泰国工厂部分无源器件产品线已顺利通过客户认证，预计将陆续进行扩产。公司在硅光产业链主要供应FAU、透镜阵列、隔离器、AWG等定制化无源器件并逐步形成硅光引擎代工和晶圆级后道封测能力。山西证券指出，随着硅光技术路线渗透率的快速提升，公司在FAU、透镜阵列等定制化开发能力、大客户的光引擎代工经验以及不与客户竞争的产业链独特定位有望令公司开拓更大市场。
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液冷：两因素推动市场增长
伴随着 GB200、GB300 服务器大规模出货，液冷需求提升，业内厂商液冷产品出货持续增长，板块情绪被进一步推高。但也有不同声音担心行业持续性，对此，东方证券分析师韩潇锐表示，当前液冷的核心驱动力已切换至需求主导，液冷从“试点”转向“刚需”，从主题迈向产业趋势，也能逐步看到订单兑现及盈利弹性。整体来看，板块行情具备扎实的产业基础，后续有望看到更多液冷产业链相关公司迎来订单及业绩释放。长期来看，随着功率密度的提升，液冷各环节产品价值量及附加值有望随之持续提升。
“液冷板块的市场空间增长主要受两方面因素推动，”中国银河分析师赵良毕表示，第一是GPU芯片设计功耗提升所带来的冷却方案升级；第二是数据中心集成度提升带来的冷却方案迭代。展望未来，需求端对于液冷的低功耗低成本以及高集成的冷却系统解决方案优势接受度较高，随着以上两方面因素的持续催化，GPU厂商以及下游云厂商对于液冷的需求将会进一步提升，由传统风冷向液冷的产业转型趋势将会更加坚定。
随着海外厂商GPU方案对于液冷需求的逐步提升，液冷市场空间逐步增长，且在当下时点产业趋势的革新已经提前到来，在高集成、低功耗以及低成本的优势下，赵良毕建议重点关注具备成熟冷板式液冷技术的厂家，以及布局浸没式液冷以及喷淋式液冷的重点厂家，如英维克、申菱环境、高澜股份、科华数据、网宿科技、依米康等。
潜力股精选
英维克（002837）
产能加速扩张
公司持续加大研发投入，在深圳、北京设立新技术研究院，目前已成为新产品、新技术内部孵化和对外合作平台。2024年公司研发费用为3.5亿元，同比增长32.98%。产能方面，华南总部基地首期和郑州首期今年有望充分利用起来，同时，华南总部基地二期、郑州基地二期加快建设中。客户方面，公司已为字节跳动、腾讯、阿里巴巴等互联网客户，秦淮数据、万国数据等IDC提供商，以及三大运营商等提供大量高效节能制冷系统及产品。中泰证券指出，公司是国内领先的精密温控节能解决方案和产品提供商，具备端到端液冷方案量产能力，受益于AI算力和储能装机增长，业绩有望加速扩张。
申菱环境（301018）
订单有望快速增长
公司自2011年开始研究数据中心液冷散热技术，搭建了国内较早的商用液冷微模块数据中心，并实现了长期稳定运行。公司推出的大液冷系统，采用预制化、集成化手段，融合液冷数据中心风侧散热、液侧散热，简化系统，支持风液同源，适应性更强，可提供一次侧的干冷器或蒸发冷干冷器、管路预制、二次侧的CDU、二次侧环网、Manifold等产品。核心客户方面，公司与下游头部公司合作紧密，预计随着相关公司的AI算力设备出货量增加，公司液冷产品的应用会进一步加快。德邦证券指出，公司积极拓展数据中心液冷，订单量有望实现快速提升，助推业绩实现快速增长，具备较高成长性与业绩弹性。
高澜股份（300499）
深度布局液冷技术
公司深耕液冷散热领域，并在多个高增长市场建立领先优势。公司业务主要涵盖电力电子热管理、储能热管理、信息通信热管理及特种行业热管理四大板块。民生证券指出，数据中心及人工智能算力需求的快速上升，使得高功率芯片功耗不断攀升，传统风冷散热方式已难以满足散热需求，液冷技术逐步成为数据中心和AI服务器的主流散热方案。公司全资子公司高澜创新科技深度布局服务器液冷技术，提供CDU冷却单元、液冷服务器及数据中心整体解决方案，以满足云计算、大数据、AI算力中心的高速发展需求。公司资源储备充分并充分绑定大客户，有望加速发展。看好公司的业务前景。
溯联股份（301397）
打造第二成长曲线
公司于2024年成立了独立经营的溯联智控技术有限公司，利用公司的液冷产品和技术积累以及行业资源，开拓智能算力硬件市场。产品主要针对智能算力中心、以液冷为主要散热方式的服务器及个人电脑等应用，开发包括UQD在内的快速连接件、液冷管路、注塑件及其他散热部件和流体控制部件。国泰海通证券指出，根据公司交流纪要，其已成功开发包括UQD在内的各类相关零部件，目前正积极向相关客户推广。液冷尼龙UQD汇集了AIDC产业发展、液冷替代风冷、尼龙UQD替代金属三重成长，有望显著提升公司的成长性。
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